华泰优配连续五年营收净利双位数增长，拆解361度（1361.HK）的“战略配方”

3月24日，中国领先的体育品牌361度（1361.HK）公布了2025年全年业绩报告。财报显示，2025年度公司营收同比上升11%至111亿元；股东应占溢利同比增长14%至13亿元。在达成百亿规模丰碑后，公司依然交出一份“双位数双增”的年度答卷，再度印证了穿越周期的经营韧性。

放眼整个运动服饰行业，361度更是以连续五年实现营收与净利润双位数增长、近三年营收平均增速第一的优异成绩，成为业界当之无愧的“长跑冠军”。

随着公司迈入有效规模增长阶段，规模化效益加速释放，销售费用率连续五年行业最低，推动盈利质量显著改善。同期，公司经营性现金流同比大幅增长1067%至8亿元，内生增长动能持续夯实。

在扎实基本面支撑下，361度正将经营成果高效转化为股东回报。公司净资产收益率（ROE）连续五年稳步走高，资本回报能力不断增强；公司拟派发末期股息每股31.7港仙，全年派息比率达45%，成为国产四大运动品牌中唯一连续三年分红率超过5%的企业。

在行业迈入存量竞争、消费回归理性的背景下，能够同时兑现“高增长、高分红、强现金流”的优质标的并不多见，资本市场往往会率先给予其可观的稀缺性溢价。2025年全年，361度股价累计上涨约42.92%，领跑整个体育用品板块，显著高于行业平均涨幅的13.49%。

主流券商机构亦对公司的成长前景形成积极共识，一致认为361度增长跑赢行业，市场份额有望持续扩大，长期高质量发展可期。2025年下半年以来，中金公司、广发证券、银河证券等顶尖机构密集覆盖，普遍给予361度“买入”或“强烈推荐”评级。

亮眼财务数据、资本热烈追捧的背后，折射出公司底层能力的系统性升维。回顾2025年，361度围绕品牌势能积累、产品迭代提速与全球化布局三大战略主线协同发力，成长弹性持续释放，在百亿丰碑之上吹响了下一个黄金时代的冲锋号角。

一、专业引领×创新深化，夯实品牌差异化壁垒

当运动品牌竞争步入深水区，行业正处于从粗放扩张走向价值深耕的关键阶段。随着消费者愈发重视专业性、功能性以及真实运动场景下的产品表现，顶级赛事资源与专业赛场验证，正成为品牌构建专业认知、沉淀用户信任的重要路径。

在此背景下，361度深度布局全球体育赛道，本质上是通过持续绑定高势能体育资源，集中强化其作为专业运动品牌的用户认知。2025年，361度与亚奥理事会开启新一轮战略合作，并连续五届成为亚运会官方合作伙伴，更成为首个同时具备亚运会与亚冬会官方合作伙伴身份的运动品牌，持续巩固其在亚洲核心体育资源中的卡位优势。

夯实亚洲资源优势的同时，361度正加速向全球顶级体育场景延展。公司签约成为2026年至2029年世界泳联全球合作伙伴，并成为2025年WTCC世界网球洲际对抗赛官方供应商。随着全球体育资源版图持续拓展，361度在专业运动领域及高端消费人群中的品牌影响力不断提升，进一步夯实其抗周期波动的品牌护城河。

在新消费崛起趋势下，体育运动也正从单一的功能性需求，演进为一种带有鲜明圈层属性的生活方式表达。线下赛事、社群运营与现场体验，正成为运动品牌增强用户黏性、提升转化效率、深化消费者情感连接的关键场域。

361度正沿着“品牌资源卡位+产品性能验证”的清晰路径，持续强化其“专业首选”的用户心智。一方面，公司持续赞助青岛马拉松、唐山马拉松、福州马拉松及冲浪城马拉松等国内外专业赛事，强化品牌在跑步场景中的资源占位与专业露出。

另一方面，借助品牌跑步代言人在高能级赛场刷新赛事纪录，让产品力在真实竞技场景中直接验证。当精英跑者穿着飞燃5、飞燃5FUTURE率先冲过终点线，市场也为361度专业竞速跑鞋投下了最有力的信任票。

不止于外部赛事资源绑定，361度也在同步推进自有赛事IP生态的纵深布局。其中，“三号赛道”10KM竞速系列赛完成赛制升级并增设女子精英组，持续沉淀核心路跑社群；触地即燃”通过更高水准的专业性、竞技性与观赏性，为草根篮球生态注入新动能。

与此同时，公司正加速新品类与新圈层的拓维步伐。其中，“女子健身局”线下活动在全国多城常态化开展，构建女性运动社交新场景；“板上见”城市巡滑融合了传统文化与滑板运动，精准切入年轻潮流圈层；“一拍即合”羽球城市赛则以独创“361赛制”为亮点，开辟羽毛球运动新赛道。

整体来看，361度持续强化“专业首选”的用户心智，并借助亚运会、世界泳联、WTCC及自有赛事IP等战略资源不断增厚品牌资产，在行业竞争深水区中拉开差异化身位，打开更具想象力的品牌价值释放空间。

二、科技创新×商业转化，产品力开启“多重赋能”

运动品牌间的竞争向来是多维角力。品牌价值定义了声量的起点，但真正决定声量能否沉淀为销量、认知能否转化为复购的，终究取决于技术创新、产品迭代与商业转化效率等方面的综合较量。

技术层面，361度始终将科技创新置于长期发展的战略核心。截至2025年末，公司已累计获得1110项专利，构筑起产品差异化竞争的技术底座。

此外，361度坚持运动科学与材料技术的深度融合，并通过跨界合作夯实科技护城河。公司相继与斯坦德机器人、天津体育学院、康纶航天展开深度合作，分别切入智能化升级、运动科学研究与航天科技赋能等新兴领域。

这意味着，361度已逐步构建起“技术研发+性能升级+产品落地”的增长飞轮，技术商业化转化效率持续提升。随着前沿技术加速向产品实战价值转化，公司稳步拓展高潜力细分赛道，形成了梯次分明、性能领先的产品生态。

在跑步领域，361度凭借精细化产品矩阵，精准覆盖不同水平跑者的多样化需求。例如，公司近期推出的专业科技跑鞋飞燃5与飞燃5 FUTURE，分别锚定全马430左右的大众跑者与全马400以内的精英跑者。

其中，飞燃5突破了场景与能力的界限，能兼顾不同使用场景，完美契合大众跑者对“一双到位”的核心诉求；飞燃5 FUTURE则凭借更高阶的材料配置、更顺畅的助推体验与更轻量化的设计，进一步强化速度输出表现，成为精英跑者的赛道利器。

由此，361度已在跑步赛道建立起覆盖“从入门到精英”全周期产品矩阵。当跑者在不同阶段都能找到适配装备，品牌便实现了用户成长路径的全程留存，从而强化用户粘性与复购预期，构建起可持续的跑步生意闭环。

在篮球领域，361度同样实现了技术研发与品牌价值的双重突破。其中，BIG3系列最新迭代产品BIG3 6.0凭借“三级加速”科技获得职业球员与街头爱好者的广泛认可，推动361度在篮球消费群体中形成更强的产品认同与实战口碑。

同时，国际顶级球星的资源导入也进一步强化了361度在专业篮球赛道的品牌辨识度。公司于美国全球同步首发尼古拉·约基奇第二代签名鞋“JOKER2”以及阿隆·戈登第六代签名鞋“AG6”，借助球星效应与签名鞋矩阵，持续扩大篮球业务的市场号召力。

在跑步和篮球两大基本盘之外，361度亦积极拓宽运动品类边界，培育新的增长支点。例如，公司推出轻野系列及女子网球系列等产品，并在儿童领域布局跳绳、体测鞋等细分场景，持续丰富产品矩阵，拓宽消费者触达。据悉，近日361度与国际跳绳联合会（IJRU）达成战略合作，成为2027年世界跳绳锦标赛独家总冠名商，彰显中国运动品牌逐鹿全球市场的硬核实力。

在运动品牌的多维角力中，361度坚定沿着科技创新驱动增长的发展路径，稳步构筑起品牌、科技、产品协同发力的多重护城河，持续巩固其作为中国一线运动品牌的市场主导地位。

三、全域渠道精细化开发，激活全球化增长动能

如果说品牌、产品与科技是驱动公司增长的核心引擎，那么全球化渠道则是释放商业化动能的关键燃料。

渠道布局方面，361度构建起线上线下协同并进的全域网络，战略成效持续显现。2025年，公司电商业务收益同比上升26%至33亿元，线上渠道收入能力持续增强；线下门店网络加速扩张，终端承接能力同步提升。

其中，零售创新业态“361度超品店”全球累计落成127家，成功跨越百店里程碑；截至2026年3月，旗下芬兰户外运动品牌ONEWAY也已在中国布局7家线下门店。

国内渠道深化的同时，361度的品牌出海战略也取得了突破性进展。公司海外线下销售网络已覆盖美洲、欧洲及“一带一路”地区，马来西亚吉隆坡海外直营店与柬埔寨海外首家超品店先后落成。海外市场拓展提速，也意味着全球化业务有望成为公司未来重要增长极。

近年来，随着“即买即得”的即时性消费习惯加速渗透，叠加线下门店客流复苏，即时零售正逐渐成为连接品牌与本地消费者的重要纽带。

在此趋势下，361度积极推进数字化零售转型，加速即时零售布局，全面接入美团闪购、美团团购、淘宝闪购及京东秒送，逐步构筑起覆盖本地生活消费场景的即时零售网络，为消费者开启“线上下单、极速送达”的全新运动消费体验。